一季度，中国经济达成了5.4%的较快增长，出口、零卖、投资等经济标的多量改善。但经济运行中的堵点依然存在，尤其是价钱水平偏低和税收收入承压。
干预二季度，跟着“平等关税”冲击缓缓暴露、部分刺激计谋成果安然，中国经济将迎来庞杂查考。面对表里部挑战，一方面要争取“以战促和”，幸免中好意思“硬脱钩”带来的冲击；另一方面要发愤“修皆内功”，提高刺激计谋的有用性。
一季度经济开局邃密，但堵点依然存在
成绩于客岁一揽子增量计谋握续显效以及本年以来多项计谋加力扩围，一季度中国经济开局邃密，施行GDP同比增长5.4%，主要经济标的多量好转：
一是出口陆续较强韧性。3月，好意思国对华加征的20%关税成效，但受抢出口等身分带动，以好意思元计价的出口同比仍达到12.4%。一季度，中国出口同比增长5.8%，商品生意顺差为2730亿好意思元，创历史同期新高。受此影响，货品和管事净出口对一季度经济增长的孝顺率达到38.9%，亦然多年同期新高。
二所以旧换新带动花消反弹。一季度，社零同比增长4.6%，显着高于客岁全年的3.5%（3月社零同比更是升至5.9%）。从名额以上零卖分项看，与以旧换新密切有关的通讯器材（26.9%）、文化办公用品（21.7%）、家电（19.3%）、产品（18.1%）零卖阐扬亮眼，仅这四项就拉动一季度社零增长1.4个百分点。
三是财政加码推动投资回暖。一季度，固定资产投资同比增长4.2%，比客岁全年加速1.0个百分点。一方面，地点专项债刊行提速以及“两重”“两新”计谋增量扩围，有用拉动了基建和制造业投资；另一方面，“6+4+2”化债决策缓解了地点政府债务包袱，开释了稳增长能源。
尽管如斯，面前经济运行中仍有不少堵点，最为杰出的便是价钱走势以及与之密切有关的财政收入：
一方面，价钱水平握续偏低。一季度，口头GDP同比增速为4.6%，显着低于施行GDP的5.4%。在有用需求不及引致的供需起义衡模式下，GDP平减指数聚首8个季度负增长，价钱下行握续期间朝上1998~1999年。按捺2025年3月，CPI当月同比聚首25个月低于1%，PPI当月同比聚首30个月负增长。
另一方面，税收收入显着承压。一季度，一般行家预算收入同比着落1.1%，其中税收收入同比着落3.5%。主要税种中，企业所得税同比着落6.8%。计划到中国的税制结构（90%的税收收入来自企业端），财政收入受价钱身分的影响特殊大。在价钱下行期间，财政收入增速相同低于GDP增速，这也将一定经过制约财政开销力度。
二季度运行经济濒临更大挑战
干预二季度，跟着关税冲击缓缓暴露、部分计谋成果安然，全球和中国经济将濒临查考。
外部挑战：“平等关税”冲击缓缓暴露。4月10日，好意思国对华加征的“平等关税”成效（本年以来累计加征的关税已达145%，部分品类豁免）。2024年，中国对好意思出口总和占国内出口比重为14.7%、占国内GDP比重为2.8%。若是计划到转口生意，占比会更高。因此，二季度运行，“平等关税”冲击将对国内出口、经济增长形成显着冲击。
此外，由于中好意思生意计谋的不信赖性以及特朗普政府和其他国度谈判的不信赖性，全球经济增速也可能受到冲击，中邦原土花消者和投资者四肢也可能在外部环境变化的情况下发生改动。
最新IMF《宇宙经济瞻望解释》炫耀，关税冲击下，果然扫数地区的经济增长预期均有下调。基本现象下（基于按捺4月4日公布的关税要领预测），IMF将2025年全球经济增长预期下调0.5个百分点至2.8%。其中，好意思国经济增速下调0.9个点至1.8%，中国经济增速下调0.6个点至4.0%。
奈何提高刺激计谋的有用性
面对表里部艰苦挑战，当务之急是争取“以战促和”、幸免中好意思“硬脱钩”，同期发愤“修皆内功”、提高刺激计谋的有用性。
往常一段期间，特朗普备受争议的关税计谋严重冲击好意思国经济，加重其本人滞胀风险。好意思国金融市集出现荒凉的“股债汇三杀”，好意思元信用也受到质疑。迫于压力，特朗普领先推迟实施了除中国除异邦度朝上10%的平等关税。随后对电子花消品、芯片等入口产品实施一定经过豁免，约1000亿好意思元中国产品可被豁免，并开释了与中国谈判信号。4月22日，特朗普再度默示，好意思国对中国的关税将由面前145%的水平大幅着落。
当今看“以战促和”逼迫好意思方进一步衰落的可能性显着飞腾。如能以战促和达成生意协定，幸免中好意思经济“硬脱钩”形成的双输，有意于为中国经济转型赢得更多缓冲期间。
固然，面对外部冲击，擢升刺激计谋卓越是财政计谋的有用性，更是嘱托要道。若是财政开销大要更多转向“投资于东谈主”，将对强化计谋刺激成果、推动经济结构转型大有匡助。
笔者提议，一是进一步加力扩围“以旧换新”计谋，不错计划实施至管事业，阐扬管事花消后劲；二是中央财政每年拨出1000亿元用于重生婴儿补贴，即每年每个重生儿不错得到1万元；三是大限度划转国有成本到社保基金，擢升城乡住户养老、医疗等保险水平。此外，不错计划通过刊行地点专项债或卓越国债等模式，买通存量地皮和商品房收储堵点，同期进一步缩小购房成本（降房贷利率、降首付比例、降税费等），扭转楼市抵花消的负向金钱效应。固然，更深头绪的收入分拨轨制更始、户籍轨制更始、农村地皮轨制更始等也要同步推动。
关于企业而言，一方面不错转向国内市集。在一些商品花消规模，中国市集限度依然显赫朝上好意思国，如中国汽车年销售量达到3100万辆，好意思国只好约1600万辆。另一方面，出海和国际化仍是中国企业短期闪避高关税告成冲击、恒久开发多元化市集和擢升品牌竞争力的必由之路，部分企业在本次关税风暴中已受益于布局外洋。
（沈建光系京东集团首席经济学家、姜传钺系京东集团高档臆度员）
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