蓝鲸新闻 2 月 25 日讯（记者 朱欣悦）近日，五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、洋河股份（002304.SZ）、习酒等多家酒企被曝出对旗下居品停货，引起了业内关于酒企停货潮的温煦。
停货看成白酒企业常用的阛阓调控技巧，其主要指标在于缓解库存压力、谨防阛阓价钱闲适。但是，停货同期亦然一把双刃剑，其在实施经过中也可能激发投资者的担忧，畸形是对上市酒企的事迹阐扬产生恐惧。
面对这一场面，酒企如安在追求事迹与保握居品价钱闲适之间找到妥当的均衡点，成为一个亟待治理的问题。同期，业界也在密切温煦停货潮是否会对酒企的举座事迹增速产生不利影响，进而触发事迹放慢的风险。
1500 亿存货
这次停货潮来得并不短暂。
自 2023 年开动，酒企库存高企已成为业内共鸣。2024 年，白酒行业又阅历了"史上最冷五一"和"最冷中秋"，动销极差。从而使得库存问题一直延续到了 2025 年。
值得红运的是，2025 年春节期间的动销情况较业内预期稍显乐不雅。左证高洁证券的调研数据，该春节动销的内容降幅相较于中秋国庆期间有所改善，展望举座下滑幅度约为 10% 傍边。同期，节前一周，末端居品的流速显然加速，动销窗口也进一步靠拢。
但是，有经销商在经受蓝鲸新闻记者采访时暗示，尽管春节前高端白酒的销售情况尚可，但旺季事后便速即堕入滞销，现在他们齐不敢再积压货色。
白酒营销行家晋育锋在经受蓝鲸新闻记者采访时指出："由于动销迟缓、浮滥场景萎缩以及即饮频次减少，酒企在 2024 年去库存方面险些莫得得到显然进展。渠说念消化的速率远远跟不上压货的速率。举座来看，一、二线品牌的买卖渠说念库存照旧高企，经销商的资金占用压力也越来越大。"
蓝鲸财经记者左证财报数据统计发现，为止 2023 年底，18 家上市酒企的存货总和高达约 1500 亿元。为止 2024 年 6 月底，18 家上市酒企的存货总和依旧高达约 1500 亿元。可见到前年上半年库存现象并莫得显然改善。下半年的数据天然还未公布，但从三季报以及各方公布的部分销售数据看，场面依旧不太乐不雅。
起头：2024 年上市酒企半年报
值得精通的是，存货不仅包含了酒企的库存制品酒，还涵盖了原材料等其他物质，因此弗成单纯地将之等同于酒企的平直库存量。更为枢纽的是，这一统计数据尚未将渠说念库存纳入考量之中。鉴于此，咱们不错合理估计，1500 亿元的存货价值或然仅仅白酒行业举座库存限制的一个眇小缩影。
此外，有业内东说念主士自满，某连锁酒企已斡旋两个枢纽节点未能实时向酒企支付货款。渠说念端承受的巨大压力由此可见。而消化这些库存"至少需要两个季度。"晋育锋如是称。
这是酒企决定取舍停货按序的根底原因。
停货背后的策略
停货也激发了一些投资东说念主的担忧，大限制的停货潮是否会对酒企事迹酿成冲击，致使导致上市酒企的事迹增速放缓？
停货看成一种规画策略，犹如双刃剑，对事迹的影响具有多面性。
时常情况下，春节旺季的事迹能占据酒企全年岁迹的约三成，因此大批酒企倾向于在春节后的销售淡季实施停货，以疲塌对事迹的潜在负面影响。
此外，酒企每每取舍性地针对某一或某几个居品停货，而非全面停货，且停货背后每每伴跟着一系列策略移动与计策不竭的"组合拳"。
以山西汾酒为例，其青花 20 停货后规画推出"五码合一"新版居品，通过升级防伪本事与数字化用具，强化末端价钱管控。洋河则在其中枢阛阓江苏省暂停招揽第六代海之蓝的销售订单，为第七代海之蓝的上市铺路，并加强对梦之蓝 M6+ 的配额不竭。
白酒行业分析师肖竹青对蓝鲸新闻记者暗示，面对雄伟的库存压力，在销售淡季期间，酒企的出货量本就有限，因此这次停货的秀雅意念念无边于内容影响，不太可能平直导致事迹增速放缓。
况且，关于酒企而言，可操作的技巧丰富各种。
据业内东说念主士自满，淌若经销商迟迟不订购新款居品，酒企可能会提供两个月的畸形优惠计策，匡助经销商消化价值 200 万元的库存。在此期间，厂家的销售东说念主员和督导东说念主员将全程跟进，督促经销商将消化的库存转动为新的货款进行压货。
此外，酒企还可能取舍"新带老"策略，即在新款居品的销售计策中包含对老库存用度的补贴。关于新款居品，酒企可能会提供 15% 的用度援手，这部分用度主要用于消化原有的库存。但是，在此基础上，淌若经销商快意订购更多的新款居品，厂家还会极端提供 10% 的计策优惠，以进一步促进老库存的消化。但享受这些用度的前提是经销商需要积极推论新款居品。
由于各家酒企买卖库存水平也各不调换。即使是归并酒企，在不同区域阛阓的经销商之间也存在显赫各异。因此酒企时常会取舍"一商一策"、"一地一策"或"一客一策"的活泼策略进行移动。
事迹放慢成共鸣
尽管现时的停货潮对酒企的事迹产生的平直影响有限，但本年酒企仍可能靠近事迹放慢的挑战。
"本年酒行业正处于移动阶段，大批酒企取舍以谨慎为主，在意移动经销商的库存水平。上市酒企事迹出现放慢将成为好像率事件。"一位酒企高管曾向蓝鲸新闻记者自满。
这一趋势的背后，既有大环境成分的影响，导致动销放缓；也有酒企在实施"组合拳"营销策略时所需承担的营销资本加多的原因。
事实上，连年来，酒企的销售用度握续攀升。以 2024 年半年报为例，19 家上市酒企的销售用度总和高达 226 亿元以上。值得精通的是，除老白干酒（600559.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）外，其余上市酒企的销售用度同比均呈现飞腾趋势，且大部分酒企的销售用度同比增幅达到了两位数。
这一趋势在业内已形成庸碌共鸣。
权图酱酒职责室在酱酒产业年度论说中指出，改日三年，茅台继续保握 15%～20% 的高速发展既不推行也无必要。企业的握续健康发展比短期的事迹爆发更为迫切。因此，该职责室预测茅台改日三年将保握 5%～10% 的年化增长率。
也有食物饮料分析师握访佛不雅点，合计来岁贵州茅台的事迹增速可能在 8% 傍边。茅台的潜在增长动能包括国内阛阓规画投放量的略有增长、茅台酒投放结构的变化以及新品推出等。这些举措有望为茅台带来闲适的事迹增长和吨价升迁。
据财联社报说念，"咱们预估来岁五粮液的增速将不低于 5%，但能否已矣还要看外部环境。"上述食物饮料分析师对财联社记者暗示体育游戏app平台，五粮液的上风在于品牌底蕴厚，千元价钱带的阛阓占有率高、复购率高、开瓶率高，而社会库存相对较低；另外，在经销商群体中，现在五粮液照旧是除茅台外最受追捧的酒，经销商家底厚，仍快意与五粮液同业。