证券时报记者 安仲文
从单押赛说念扩散到单押市集，基金司理的单押策略正起新变化。
证券时报记者凝视到，2025年开年后，一些港股主题基金证明欠佳，而多只沪港深基金则凭借优异功绩速即挤进名次榜前方。这些基金大多撤废了两大市集的平衡策略，更多以A股仓位为获取功绩的内核。尽管基金契约同意最高可投50%的港股仓位，但联系基金所建立的港股仓位以至已不及0.1%。
业内东说念主士合计，现时基金司理对A股仓位“荒谬爱戴”，在很猛过程上与成长策略、赛说念策略联系，港股市集同赛说念内的个股分化较大，令陋劣横暴的单押某一瞥业的策略难出好功绩。
拼功绩就买内地股票
Wind数据夸耀，开年后功绩进入全市集前十的鹏华沪港深新兴成长基金，收益率已接近13%。凭据该基金暴露的信息，松手面前其股票总仓位进步90%，但绝大部分仓位都建立了A股，前十大重仓股来自A股的新动力、电动车和机械装备等行业。与此同期，该基金所捏有的港股仓位仅约5%，这一仓位比例以至低于很多A股主题基金所捏的港股仓位。港股仓位仅约5%，或也意味着上述基金在布局港股时经受了无重心股票、聚合散播的策略。
雷同情况，还有开年后功绩排名前方的前海开源沪港深中枢资源基金。凭据暴露的信息，松手面前，该基金的股票总仓位高达88%，但港股仓位不及2%，前十大重仓股中无一港股现身。
此外，开年后在鄙俗股票型基金产物中功绩排名前十的宝盈国度安全沪港深基金，其功绩的孝敬起原也确实一皆来自于A股。这种一边倒的市集布局，也使得该基金的净值在最近10个来回日中，有7个来回日取得了正收益。
沪港深主题基金偏重于布局A股，而现时全市集功绩最好的基金也莫不如是。证券时报记者凝视到，2025年开年后，全市集功绩最高的产物收益率已接近25%。尽管该基金的契约规章，可将最多50%的股票仓位投向港股市集，但面前这只基金所建立的港股仓位仅有0.08%。
基金何故撤废平衡策略
A股市集契机权贵好于港股的事实，也使得沪港深基金越来越将仓位向内地股票逼近。
Wind数据夸耀，2025年开年后，多只将仓位偏重于港股市集的沪港深主题基金功绩证明不利。朔方一家公募旗下的沪港深基金将一皆仓位单押港股后，功绩处于垫底景况。凭据该基金暴露的按时发挥注解，这只浮亏较大的沪港深基金，不仅前十大股票仓位中无任何一只A股，其一皆所捏的股票也无任何一只A股，现实上已从沪港深主题基金形成一只港股主题基金。
面前，全市集功绩排名靠后的十只基金产物，确实清一色单押港股市集。与此相对，主动型公募QDII中取得正收益的多只产物，则将股票仓位更多地建立在A股市集上。以嘉实公共芯片产业QDII为例，该基金的股票仓位独一好意思股和A股，现时港股仓位建立为零。
基于面前的市集布景，很多料理港股主题产物的基金司理，在“可A可港”时也更倾向于建立A股。华南地区一位主打港股投资的明星基金司理，在所管的一只“可A可港”的基金产物上，仅建立了15%的港股仓位。
港股稀有“一荣俱荣”
证券时报记者凝视到，最近五年来，全市集取得最好收益率的主动职权类基金产物，均经受了单一赛说念化的主题投资策略。以往赛说念呈现“一荣俱荣”，标明赛说念里面少有结构性分化时势，这也意味着基金司理以至无需对个股精挑细选，只须看对行业就能获取上佳收益。在此布景下，很多功绩排名靠前的基金司理，所管产物的前十大重仓股出现了高度同质化。刚刚往日的2024年，年度功绩排名前五的基金产物均将东说念主工智能算力四肢中枢赛说念，且所捏有的前十大重仓股大多重复。
不外，与A股市集比较，港股市集难以出现赛说念“一荣俱荣”的时势，赛说念里面个股之间以至出现了大幅度分化。因此，精选个股成为了基金功绩的主导力量，基金司理需在个股参谋上进入较高的元气心灵。以2024年度收益率最高的一只港股基金为例，其前十大重仓股涵盖的行业就包括贵金属、电商、游戏、汽车、教悔、家电、玩物等七大赛说念。
近两年，科技赛说念的投资偏好于重钞票的“科技制造业”，港股市集中枢股票的行业属性与A股市集比较就略显单长入不及。岂论是2020年最火的新动力主题基金，抑或是2024年最火的算力主题基金，在港股市集均难以凑出销亡赛说念的前十大重仓股。
港股敬重红利策略
当下，高股息与红利无疑是港股市集投资的热点话题。
富国基金外洋职权投资部总司理张峰合计，往日一年，港股市集回购金额和内资买入金额均创下历史新高，而恒生指数估值仍处于低位，具备较佳的投资性价比。跟着国内务府刺激经济后果的缓缓闪现以及外资对中国钞票意思的抬升，港股市集的证明值得期待。
华南地区的一位基金司理在剖判看好港股市集的逻辑时，也雷同强调港股市集有很多股票堪比红利股的事实，合计挖掘港股龙头契机是红利策略的最好弃取。
与敬重港股市集的红利策略不同，不少基金司理在A股市集更敬重弹性。摩根士丹利基金的一位东说念主士合计，资金仍是开动着眼年度布局，2025年市齐集链接改善。往日半年，市集证明较好的基本局限于以旧换新计谋作用的规模，比如家电、汽车等，年内扩品类标的展望会有改善。从始终角度看，蚀本的增长取决于住户的收入增速和收入预期，具备弘大产业逻辑的规模一定会受到投资者嗜好。
值得一提的是，上述基金公司强调的几个核神思会和标的，均指向了高弹性规模。一是东说念主工智能（AI）诈欺开云体育(中国)官方网站，往日几年AI算力快速发展，联系上市公司功绩杀青了高速增长，展望本年仍有望捏续较快增长。AI基础建筑日臻完善，这为诈欺的打破奠定了精良的基础，即便莫得很快杀青颠覆性翻新，盛大的微翻新也会更仆难数，AI诈欺的珍贵度将会捏续提高；二是逆境回转主题，包括军工、新动力等规模，拐点相近的概率在提高。可想而知，上述契机所“内涵”的赛说念公司，主要体面前A股市集，这或预示着2025年A股市集将链接引颈公募掘金。